Инфляция: конец эпохи ценовой стабильности. Для новичков, скептиков и профи - Марк Блайт

https://www.imf.org/en/News/Articles/2022/09/19/pr22310-zimbabwe-imf-staff-concludes-virtual-staff-visit

Coomer and Gstraunthaler, “The Hyperinflation in Zimbabwe”.

Joseph Cotterill, “Ecocash Defies Zimbabwe Order to Suspend Mobile Money Transactions”, Financial Times, 27 июня 2020 г., https://www.ft.com/content/f0d7ab8a-ea25-4599-b5ab-17cf4c1919a0

“IMF Staff Concludes Staff Visit to Zimbabwe”.

Carmen M. Reinhart и Kenneth S. Rogoff, This Time It's Different: Eight Centuries of Financial Folly (Princeton, NJ: Princeton University Press, 2011).

Emilio Ocampo, “A Brief History of Hyperinflation in Argentina”, Working Paper No. 787, University of CEMA, Buenos Aires, April 2021, 22,

https://www.econstor.eu/bitstream/10419/238412/1/787.pdf

Instituto Nacional de Estadistica y Censos de la Republica Argentina, Índices y Variaciones Porcentuales Mensuales e Interanuales Según Divisiones de la Canasta, Bienes y Servicios, Clasificación de Grupos. Diciembre de 2016–Abril de 2024, May 2024, https://www.indec.gob.ar/indec/web/Nivel4-Tema-3-5-31

“How Argentina and Japan Continue to Confound Macroeconomists”, The Economist, 28 марта 2019 г., https://www.economist.com/finance-and-economics/2019/03/28/how-argentina-and-japan-continue-to-confound-macroeconomists

См. в Peter J. Montiel, “Empirical Analysis of High-Inflation Episodes in Argentina, Brazil, and Israel”, Staff Papers (International Monetary Fund) 36, no. 3 (1989): 527–49, https://doi.org/10.2307/3867046; Robert C. Vogel, “The Dynamics of Inflation in Latin America, 1950–1969”, American Economic Review 64, no. 1 (March 1974): 102–14.

Ocampo, “A Brief History of Hyperinflation in Argentina”.

Vogel, “The Dynamics of Inflation in Latin America, 1950–1969”. См. также Adolfo C. Diz, “Money and Prices in Argentina, 1935–1962”, in Varieties of Monetary Experience, ed. David Meiselman (Chicago: University of Chicago Press, 1970), 111–22.

Ocampo, “Fighting Inflation in Argentina”. До этой даты в Аргентине не было проблемы инфляции: между 1900 и 1945 годами среднегодовой уровень инфляции составлял 1,5%.

“Inflation, GDP deflator (annual %) – Argentina”, World Bank, accessed June 10, 2024, https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.DEFL.KD.ZG?locations=AR

План подробно описан в короткой статье, написанной совместно самим Кавальо и заместителем министра по макроэкономическому программированию Хоакином Коттани. Domingo Cavallo and Joaquin Cottani, “Argentina's Convertibility Plan and the IMF”, American Economic Review 87, no. 2 (May 1997): 17–22.

По-видимому, план Кавальо был вдохновлен выпуском рентных марок, который стабилизировал гиперинфляцию в Германии, о которой мы расскажем далее. Благодарим Эрика Лонергана за это замечание.

Величина эффекта измеряется коэффициентом расчета обменного курса (exchange-rate pass-through). В краткой форме этот показатель рассчитывает, насколько цены на импортные товары меняются в зависимости от обменного курса. Обычно он выражается как отношение процентного изменения цен на импортные товары в национальной валюте к процентному изменению обменного курса.

Adam Tooze, Crashed: How a Decade of Financial Crisis Changed the World (New York: Viking, 2018). Ниже мы объясним, почему это так.

Предположим, вы хотите положить свои песо в банк. Вы можете выбрать, хранить их в песо или в долларах США, где конвертация песо в доллары происходит по текущему обменному курсу. Если вы опасаетесь, что песо может обесцениться по отношению к доллару через несколько лет, вы предпочтете вложить деньги в депозит, номинированный в долларах, и «зафиксировать» их стоимость.

Кроме того, паритет по обменному курсу имел два краткосрочных внутренних преимущества. Он делал импорт дешевле и снижал стоимость зарубежной недвижимости – последнее являлось преимуществом только для узкого слоя более богатых аргентинцев.

Montiel, “Empirical Analysis of High-Inflation Episodes in Argentina, Brazil, and Israel”.

Ocampo, “Fighting Inflation in Argentina”.

Ocampo, “Fighting Inflation in Argentina”.

Amit Ghosh, “Exchange Rate Pass-Through, Macro Fundamentals and Regime Choice in Latin America”, Journal of Macroeconomics 35 (March 2013): 163–71, https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2012.09.00

Jazmin Sierra, “The Politics of Growth Model Switching: Why Latin America Tries, and Fails, to Abandon Commodity Driven Growth”, in Diminishing Returns: The New Politics of Growth and Stagnation, eds. Lucio Baccaro, Mark Blyth, and Jonas Pontusson (New York: Oxford University Press, 2022), 167–89.

Martin Castellano, “Winners and Losers in Latin America's Commodity Markets”, Americas Quarterly, March 16, 2022, https://www.americasquarterly.org/article/winners-and-losers-in-latin-americas-commodities-market/

Wolfgang Streeck and Kozo Yamamura, eds., The Origins of Nonliberal Capitalism: Germany and Japan in Comparison (Ithaca, NY: Cornell University Press, 2005).

Atul Kohli, State Directed Development: Political Power and Industrialization in the Global Periphery (Princeton, NJ: Princeton University Press, 2004).

Alice Amsden, “The State and Taiwan's Economic Development”, in Evans et al., Bringing the State Back In?

Обзор см. на https://en.wikipedia.org/wiki/Hyperinflation_in_the_Weimar_Republic

Обсуждение этого случая опирается на предыдущую работу Марка Блайта в Austerity: The History of a Dangerous Idea (New York: Oxford University Press, 2015).

Albrecht Ritschl, “The German Transfer Problem, 1920–33: A Sovereign-Debt Perspective”, European Review of History: Revue Européenne d'histoire 19, no. 6: 943–64, https://doi.org/10.1080/13507486.2012.739147

Barry Eichengreen, Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression, 1919–1939 (New York: Oxford University Press, 1992), 139.

Gerald Feldman, The Great Disorder: Politics, Economics and Society 1914–1924 (New York: Oxford University Press, 1997) – наиболее полное описание инфляции в Германии.

Gustavo Franco, “The Rentenmark Miracle”, Texto para Discussão no. 159, Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro (PUC-Rio), Departamento de Economia, Rio de Janeiro, 1987.

Ritschl, “The German Transfer Problem, 1920–33”, 7.

Blyth, Austerity, 196.

Например, незадолго до появления инфляции Ларри Саммерс писал: “Accepting the Reality of Secular Stagnation”, International Monetary Fund, март 2020, https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/2020/03/larry-summers-on-secular-stagnation; а Оливье Бланшар говорил это в 2019 году: Greg Robb, “Leading Economist Says High Public Debt 'Might Not Be So Bad”, MarketWatch, 7 января 2019, https://www.marketwatch.com/story/leading-economist-says-high-public-debt-might-not-be-so-bad-2019-01-07; а затем сказал это в 2023 году: Alice Gledhill, “Public Debt Spiral Must Be Averted at All Costs, Blanchard Says”, Bloomberg.com, 7 ноября 2023, https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-11-07/public-debt-spiral-must-be-averted-at-all-costs-blanchard-says?embedded-checkout=true

Глава 5. Почему мы не предвидели инфляцию?

Herbert Butterfield, The Whig Interpretation of History (New York: W. W. Norton, 1965).

Письмо от Британской академии Королеве, 22 июля 2009 г., https://www.ma.imperial.ac.uk/~bin06/M3A22/queen-lse.pdf

Обсуждение всего эпизода см. в Zachary Carter, “What if We Are Thinking About Inflation All Wrong?”, New Yorker, 6 июня 2023 г,

https://www.newyorker.com/news/persons-of-interest/what-if-were-thinking-about-inflation-all-wrong

Elizabeth Popp Berman, Thinking Like an Economist: How Efficiency Replaced Equality in U.S. Public Policy (Princeton, NJ: Princeton University Press, 2022).

Christopher J. Neely, “Why Price Controls Should Stay in the History Books”, St. Louis Federal Reserve Bank, 24 марта 2022 г.,

https://www.stlouisfed.org/publications/regional-economist/2022/mar/why-price-controls-should-stay-history-books

John Maynard Keynes, The General Theory of Employment, Interest, and Money (New York: Harcourt, 1964).

Michał Kalecki, “Political Problems of Full Employment”, Political Quarterly, 1943.

Michael Stewart, Keynes and After (London: Penguin Books, 1985), 152.

Mark Blyth, Great Transformations: Economic Ideas and Institutional Change in the Twentieth Century (Cambridge: Cambridge University Press, 2002).

Milton Friedman, “The Role of Monetary Policy”, AEA address, опубликовано в American Economic Review 58, no. 1 (March 1968),

https://www.andrew.cmu.edu/course/88-301/phillips/friedman.pdf

Blyth, Great Transformations, 142–44.

Kenneth Rogoff, «The Optimal Degree of Commitment to an Intermediate Monetary Target», Quarterly Journal