Инфляция: конец эпохи ценовой стабильности. Для новичков, скептиков и профи - Марк Блайт

Разные индексы инфляции разделяют цены на «постоянные» и «колеблющиеся». Например, базовая инфляция исключает продукты и энергию из-за их сезонной нестабильности. Но есть и другие. Некоторые из них исключают одежду или услуги, связанные с путешествиями, потому что их цены тоже часто меняются – например, в преддверии праздников или в разгар распродаж (22).

Идея у всех подходов одна: попытаться увидеть «настоящую» инфляцию, без временных скачков. Между тем, ни один из показателей не дает полной картины. Каждый индекс вбирает свое, и этот выбор всегда связан с определенной долей субъективности (23). Со временем оказывается, что один и тот же индекс лучше работает в одни периоды и хуже – в другие. Поэтому способ разделения показателей инфляции может стать не просто статистическим приемом, а политическим инструментом: ведь главное в инфляции – не просто цифра, а насколько широко люди и бизнес ощущают рост цен. Тут еще важно понимать: восприятие инфляции – это не только личное чувство, но и вопрос положения в обществе. Проще говоря: если вы богаты, рост цен на еду или проезд вас почти не задевает. А вот для тех, кто живет от зарплаты до зарплаты, каждый пункт в списке покупок – это реальная боль (24).

Кроме того, цены могут расти в какой-то одной области, не затрагивая остальные. Например, в начале 2022 года США ввели запрет на импорт авокадо из Мексики. Это случилось после того, как сотруднику американской инспекции по безопасности растений в мексиканском штате Мичоакан поступили угрозы со стороны местного наркокартеля (предположительно) (25). В итоге авокадо стало не хватать, и их стоимость взлетела до самого высокого уровня за последние 24 года. При этом подорожание авокадо никак не повлияло на цены на другие товары (разве что немного подтянуло стоимость гуакамоле – соуса, в котором авокадо является главным ингредиентом). И хотя СМИ окрестили это событие «инфляцией на авокадо», настоящей инфляции не было, потому что для этого рост цен должен быть широким и устойчивым, а не касаться одного-единственного продукта.

Как однажды заметил экономический историк Адам Туз, настоящая инфляция – это когда рост индекса цен вызван примерно одинаковым повышением по многим составным частям, а не скачком в отдельных категориях (26). Именно поэтому, когда кто-то говорит об «инфляции на жилье» или «инфляции на активы», на самом деле он не имеет в виду настоящую инфляцию. Например, в 2000-х годах цены на жилье в США росли очень быстро, при этом стоимость многих потребительских товаров, таких как телевизоры, падала благодаря глобализации и удешевлению производства (27). А теперь задумайтесь: как нам вообще думать о таких крупных статьях расходов, как жилье или здравоохранение, если они либо не попадают в индексы, либо включены туда странным образом?

03

Истина № 3. Потребительские привычки

Но как быть, если единого верного способа измерения инфляции не существует? Как разобраться, откуда берется рост цен и как с ним бороться?

Если внимательнее рассмотреть CPI, то становится ясно: в современном мире цены на товары и услуги ведут себя несколько иначе, чем в прошлом (28). Раньше они чаще двигались вместе – одновременно поднимались и также одновременно падали. А сейчас одни – растут, другие – снижаются, третьи – остаются без изменений. Особенно это заметно по 2020–2021 годам.

Напрашивается вопрос: насколько обширной является инфляция, если ее основные причины сконцентрированы в нескольких сферах? В США, например, главным двигателем инфляции в 2022 году стала аренда жилья, а годом позже – подорожание транспорта. Тем временем в Европе почти половина общего роста цен объяснялась скачком тарифов на электроэнергию.

Вот еще один важный момент, о котором часто умалчивают: поскольку инфляция фокусируется на изменении цен в определенный период времени, огромное значение имеет точка отсчета, то есть момент, с которого мы начинаем сравнивать.

Это хорошо видно по 2021 году, когда США столкнулись с высокой инфляцией. Анализ, проведенный Институтом Рузвельта, предупреждал: цифры за апрель 2021-го будут казаться выше не из-за резкого роста цен в 2021 году, а по той причине, что в апреле 2020 года они упали на фоне пандемии (это и есть базовый эффект). То есть, если вы сравниваете цены в апреле 2021-го с апрелем 2020-го, когда был кризис и цены временно снизились, то рост будет выглядеть гораздо сильнее, чем он на самом деле был (29).

Кроме того, анализируя индекс потребительских цен (CPI), важно помнить, что он учитывает не все. Наборы товаров и услуг, на которых строятся инфляционные индексы, не всегда отражают реальные потребительские привычки. Пандемия COVID–19 – яркий тому пример. Жизнь резко изменилась, и вместе с ней изменились и расходы. Многие начали работать из дома и перестали пользоваться общественным транспортом или личным автомобилем. Стоимость авиабилетов вдруг перестала иметь значение, потому что большинству людей не рекомендовалось путешествовать. То же самое касается посещения ресторанов.

Так стоит ли учитывать рост или падение цен на вещи, которые люди больше не покупают? И наоборот: не должны ли мы уделять внимание тем товарам, которые обрели большую значимость – допустим, медицинским маскам или спортивным тренажерам для домашних тренировок?

Именно из этих соображений экономисты и статистики начали задумываться о пересмотре способов измерения инфляции. Профессор из Гарварда Альберто Кавалло, например, использовал данные о платежах по кредитным и дебетовым картам в США во время пандемии, чтобы предложить обновление «потребительской корзины» (30). В результате исследования он выяснил, что люди стали больше тратить на продукты и меньше на транспорт, кафе и отели.

Проблема, о которой мы сейчас говорим, вовсе не нова, это просто очередной вариант «головной боли» статистиков: как учитывать веса цен при расчете инфляции. Теоретически все сводится к вопросу: сохранять потребительскую корзину неизменной или обновлять ее, чтобы отразить новые привычки людей? Давайте подумаем. Если корзина остается неизменной, то сравнение по годам вроде как становится проще – например, берем нынешнюю инфляцию и сравниваем ее с 1970-ми годами. Вот только есть нюанс: сегодня мы живем иначе, и многих товаров в те годы просто-напросто не существовало – скажем, смартфонов. Тогда получается, что идея смены состава корзины выглядит логичнее – и некоторые центральные банки так и делают. Но тут возникает другой вопрос: насколько это сравнение уместно? Если мы берем в расчет совсем разные вещи, можем