Инфляция: конец эпохи ценовой стабильности. Для новичков, скептиков и профи - Марк Блайт

Плохая инфляция возникает тогда, когда из-за резких проблем с поставками товаров или ресурсов цены растут, а экономика слабеет. Такое случилось во время пандемии: из-за закрытий бизнесов и сбоев в логистике стало меньше товаров на рынке. А потом начался вооруженный конфликт между Россией и Украиной, который ударил по поставкам энергоносителей. Из-за этого подорожали не только нефть и газ, но и многое другое – от продуктов до перевозок. Такая инфляция считается плохой, потому что она не просто поднимает цены, а делает это в условиях падения экономики – люди теряют работу, предприятия сокращаются, покупательная способность снижается. Почему ее все еще нельзя назвать ужасной? Потому что после устранения проблемы цены возвращаются к прежнему уровню. Например, когда находятся новые источники энергии или восстанавливаются цепочки поставок, давление на цены ослабевает – и тогда постепенно все стабилизируется.

Инфляция становится ужасной – по крайней мере в теории – когда, говоря языком экономистов, у людей исчезают «заякоренные ожидания». Мы еще поговорим об этом позже, но суть в следующем: если цены растут и растут, людям начинает казаться, что так будет и дальше. Из-за этого бизнес заранее поднимает цены, создавая тем самым новую волну инфляции. Получается, что цены уже не просто «взлетают» – они теряют стабильную точку отсчета, или «якорь». В такой ситуации, согласно экономической теории, люди начнут покупать все и сейчас, зная, что завтра будет дороже (8). А еще, чтобы успеть за ростом цен, они попросят повышения зарплат. Но вот беда: когда растут и спрос, и зарплаты, компании вынуждены еще больше повышать цены, потому что им самим теперь дороже производить товары и услуги. В итоге получается замкнутый круг: цены тянут вверх зарплаты, а зарплаты тянут вверх цены.

Подобные ситуации довольно тяжелые, но, как мы выясним в главе 4, случаются они крайне редко. Та инфляция, которую пережили США и страны ЕС с 2021 по 2024 годы, не была вызвана «спиральным» эффектом заработной платы и цен (9). Несмотря на повышение процентных ставок экономика и занятость продолжали расти – особенно это касается США. Да и ожидания людей не вышли из-под контроля, а, наоборот, оставались стабильными. Как мы увидим позже, это противоречит теории, согласно которой инфляция возникает из-за ожидания роста цен, но зато ярко демонстрирует главное: нам важно понимать, с каким ее типом мы имеем дело. Ведь от этого зависит, какие меры принимать, а они могут быть совсем разными в зависимости от ситуации.

Но чтобы разобраться, какой тип инфляции перед нами, сначала нужно понять, как ее измеряют.

02

Истина № 2. Измерение инфляции

Федеральная резервная система США (ФРС) определяет инфляцию как «рост цен на товары и услуги за определенный период». При этом она подчеркивает, что инфляцию нельзя определить по росту цены одного или даже нескольких товаров – это не показатель общей картины (10). Инфляция – это когда цены растут в целом по экономике, почти на все сразу. И чтобы отслеживать этот общий уровень, ФРС использует разные «индексы цен».

Индексы цен – это специальные статистические инструменты, которые собирают данные по тысячам товаров и услуг, учитывают, насколько каждый из них важен для потребителя, присваивают им разный вес, а потом сравнивают с каким-то базовым годом или уровнем цен.

ФРС отслеживает изменение индекса цен, чтобы предоставить общую картину их роста. Хотя измерить инфляцию можно разными способами, главный орган ФРС – Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) – в первую очередь ориентируется на индекс расходов на личное потребление (PCE). Он показывает, как меняются цены на товары и услуги, которые покупают обычные американцы. Считает его Бюро экономического анализа США. Выбирают его потому, что он учитывает абсолютно разные виды расходов, часто обновляется (11) и лучше всего подходит для главных целей центрального банка – обеспечивать стабильность цен и полную занятость (12).

Однако ФРС следит не только за индексом PCE. Есть еще индекс потребительских цен (CPI), который тоже показывает колебания. Он похож на PCE, но обычно дает более высокие цифры, потому что строится немного иначе: у него другие расчеты, другие меры и диапазон.

Данные для расчета индекса потребительских цен (CPI) в США собирает Бюро трудовой статистики. Каждый месяц они проводят исследование, в ходе которого фиксируют цены на 80 тысяч товаров и услуг (13). Сюда входят цена одного яблока, стоимость бензина, плата за кабельное телевидение (даже если сейчас почти никто им не пользуется), а также цена приема у врача. Выборка строится так, чтобы отражать расходы жителей городов – это 93% населения США. Информацию о ценах собирают разными способами: смотрят данные в интернете (например, с сайтов магазинов), запрашивают их напрямую у продавцов, используют данные сканеров в супермаркетах, проводят опросы (14).

Банк Англии рассчитывает инфляцию на основе товаров, которые чаще всего покупаются. Эта «корзина» регулярно обновляется Британским управлением национальной статистики и включает более 700 товаров и услуг – например, буханку хлеба, билет на автобус, новую или подержанную машину, а также поездку за границу (15).

Получается, что инфляция – это изменение общей цены «корзины» (16). Уровень инфляции определяется так: сравнивают стоимость набора на данный момент времени (текущий уровень CPI) с его стоимостью год назад. Разница между ценами и есть уровень инфляции за год.

Европейский центральный банк объясняет, что инфляция происходит тогда, когда цены поднимаются на множество товаров и услуг, а не на отдельные вещи (17) – другими словами, сегодня за один евро вы купите меньше, чем вчера. Для измерения инфляции ЕЦБ использует показатель, похожий на CPI, но называется он Гармонизированным индексом потребительских цен (HICP). Cтроится он на основе набора товаров и услуг, как и другие индексы, только уже рассчитывается по единым правилам для всех стран еврозоны – Германии, Франции, Италии и др. Благодаря этому показателю можно сравнивать рост цен во всей зоне евро.

Почему инфляцию измеряют именно так

Вы наверняка помните, как в новостях в 2022 или 2023 году говорили, что инфляция во многих странах составила «x» процентов по сравнению с прошлым годом. Так вот, с учетом множества способов расчета инфляции возникает вопрос, а точно ли мы измеряем одно и то же. И действительно, цифры в официальных отчетах не всегда совпадают с нашими ожиданиями. Даже из разговоров с друзьями может сложиться совсем иная картина, чем та, которую рисуют цифры