Полный курс инвестиций в одной книге. От акций и облигаций до ETF и IPO - Мишель Кейган

Специализированные фонды

Сюда относят фонды, которые не вписываются в привычные категории. Они могут инвестировать в:

• драгоценные металлы,

• валюты,

• сырьевые товары,

• опционы и другие производные инструменты.

Риск выше среднего – и потенциальная доходность тоже. Некоторые такие фонды используют небольшой процент низкокачественных облигаций, чтобы слегка подтянуть доходность. Это законно, но требует внимания.

Особенно осторожным стоит быть с фондами, покупающими облигации ниже инвестиционного уровня – так называемые мусорные облигации. Эти бумаги дают высокие проценты, но и риск дефолта у них выше. Фонды мусорных облигаций, по сути, работают точно так же, как и сами мусорные облигации, только внутри фонда таких бумаг больше, чем одна.

Как выбрать облигационный фонд

Как и с любым взаимным фондом, важно изучить историю фонда, прежде чем вкладывать деньги. Но, кроме анализа прошлых результатов, нужно задать себе несколько ключевых вопросов:

• Какой срок погашения облигаций выбирает фонд – короткий или длинный?

• Какого качества эти облигации?

• Мне нужны налогооблагаемые или освобожденные от налогов облигации?

• Кто принимает решения в фонде?

• Какова текущая процентная ставка в стране?

• Как динамика ставок скажется на моих вложениях?

Облигации с более долгими сроками и более низким рейтингом несут больший риск – что перекликается с вашим личным уровнем риск-толерантности.

Несмотря на то, что облигации считаются более «спокойными» по сравнению с акциями, риски есть и здесь. Особенно в фондах: менеджеры редко держат облигации до полного погашения, поэтому долгосрочные бумаги успевают сильно колебаться в цене. Если бы фонд хранил облигации до конца срока, на эти колебания можно было бы не обращать внимания. Но в реальности их продают и покупают, а значит, изменения ставок напрямую влияют на цену фонда – и на ваш капитал.

Облигации как способ добиться баланса в портфеле

Многие инвесторы добавляют облигационные фонды, чтобы уравновесить портфель из фондов акций: например два фонда акций и два облигационных или один сбалансированный фонд плюс один облигационный. Обычно облигационный фонд играет роль подушки безопасности – консервативного элемента в портфеле.

Вопрос «налогооблагаемые или освобожденные от налогов» касается прежде всего муниципальных облигаций. Зачем вообще покупать облагаемые облигации, если можно взять ту же доходность и не платить налоги? Потому что 12-процентная доходность рискованной облигации после уплаты налогов все равно приносит больше, чем 5-процентная доходность налоговой льготы.

Кроме того, если вы держите облигационный фонд в налоговом льготном счете – например в IRA, – то зачем вам покупать фонд с налоговой льготой? Ваш счет уже не облагается налогом, и эта «льгота» просто пропадает. В зависимости от вашей стратегии и времени до выхода на пенсию разумно держать облагаемые облигации (для сохранения капитала) или облигационный фонд (чтобы уравновесить портфель, перегруженный акциями) внутри такого льготного счета.

Как и в случае акций, важно оценить качество управления фондом. У облигационных фондов операционные расходы обычно ниже, чем у фондов акций, но и потенциал значительной прибыли тоже ниже. Тем не менее многие инвесторы, покупающие облигации, делают то же, что и инвесторы, покупающие акции: часть денег кладут в более безопасные фонды, а часть – в более рискованные, высокодоходные. Такие фонды действительно могут приносить хорошую доходность при грамотном управлении. В отличие от покупки одной рискованной облигации, высокодоходный фонд – это корзина. Если один или два эмитента не выполнят обязательства, диверсификация спасет ситуацию. Как и в любой сфере инвестиций, здесь действует простой принцип: чем выше риск – тем выше потенциальная доходность. Выбор огромен, но полезно понимать основы работы облигаций.

Биржевые фонды (ETF)

Рост популярности индексных фондов закономерно привел к появлению их «родственника». В начале 1990-х был создан и продан первый биржевой фонд – ETF. С тех пор данный инструмент вырос на миллиарды долларов (хотя масштабы все еще уступают рынку взаимных фондов), и все чаще именно вокруг ETF инвесторы строят свои портфели. Их любят за сочетание доходности и гибкости – и новых ETF становится все больше.

Что такое ETF?

ETF – фонды, которые торгуются на бирже, буквально «как акции». Чтобы купить ETF, нужно открыть брокерский ордер. Первый ETF, повторяющий индекс S&P 500, появился в 1993 году на AMEX. Сначала инвесторы относились к ним настороженно, но быстро разобрались и оценили удобство. Сегодня в ETF вложено более 500 млрд долларов. Звучит громко, но все же меньше, чем триллионы в мире взаимных фондов. Однако благодаря своим преимуществам ETF со временем могут стать главным диверсификационным инструментом.

Каждый ETF повторяет конкретный индекс – скажем, Dow Jones Industrial Average или Russell 2000 – и держит тот же набор бумаг. Есть ETF на акции, на облигации, на сырьевые товары (например, золото), на зарубежные рынки.

Зачем покупать ETF?

Зачем покупать ETF, который повторяет индекс, если можно взять взаимный фонд и попытаться обогнать индекс? Потому что управляемые фонды показывают непостоянные результаты: один год выше индекса, другой – ниже. Гарантий нет. И стоят они дороже: комиссии съедают прибыль.

ETF почти такие же, как индексные взаимные фонды, но есть важные отличия:

• они торгуются на бирже как акции – в течение дня, а не по цене закрытия;

• нет минимального порога для покупки;

• другая структура комиссий;

• высокая прозрачность.

ETF или взаимные фонды?

Главное различие – порядок покупки и продажи. ETF покупают и продают на бирже в любой момент торгового дня. Доли взаимного фонда покупают и продают только у фонда – и только по цене закрытия. Минимальные лоты? У ETF их нет. У взаимных фондов – есть, и нередко довольно крупные. Но есть нюанс: при каждой операции с ETF вы платите брокерскую комиссию, и она может съедать часть доходности. Различаются и комиссии. Часто ETF обходятся дешевле благодаря низким операционным расходам, но не всегда. Есть ETF с комиссиями 0,07 %, а есть – 0,5 %, что выше, чем у многих индексных фондов.

Как и с любым фондом, важно читать информацию о расходах, чтобы понимать, за что именно вы платите. И в отличие от многих взаимных фондов без комиссии, ETF всегда покупаются через брокера, поэтому комиссия неизбежна.

Инвестируйте в ETF крупные суммы

Из-за торговых комиссий ETF выгоднее покупать большими объемами. Если комиссия за сделку – 7 долларов и вы покупаете ETF всего на 50 долларов, то теряете 14 % средств только на комиссии. Если же вы покупаете на 700 долларов, та же комиссия съедает всего 1 % – вполне приемлемые затраты.

Налоги – еще одно отличие ETF от индексных фондов. Структура ETF устроена так, что внутри фонда не возникают налогооблагаемые события, связанные